新闻背景

自去年底“4+7试点城市带量采购”推行以来，中国仿制药市场产生了重大变化。9月24日，“4+7”全国扩面药品集中采购如约而至，带量采购从原先的11座城市扩展到全国，并规定每个品种最多三家企业中标，涉及25个品种38个品规。

以往医院药品招标只针对价格，不规定数量，药品价格居高不下。而带量采购是指医院药品招标，既针对价格，同时约定药品数量，保证在一个年度内采购完成，中标药品的采购量会定在该类药品总使用量60%-70%。企业有了销量的保证，就愿意以更低的价格来抢占市场份额。于是，全国扩面药品带量采购价格与去年集采地区2018年最低采购价相比，平均降幅59%；与去年底“4+7”试点城市中选价格水平相比，平均降幅25%。

从25个品种的中标结果分析，可以发现竞争格局最终决定了降价幅度：将25个品种按照参与厂家数降序排列，可以清晰地看到，由于规定最多三家企业中标，因此“3家”是个重要的分水岭：大于3家的降幅较大（平均降幅-44%），小于等于3家的降幅较小（平均降幅-4%），如右美托咪定等品种0降幅。

竞争格局差的多个品种价格再次腰斩。例如，阿托伐他汀钙（10mg规格）首轮带量采购中选价为0.55元/片，此次齐鲁药业将价格降至0.12元/片，降价幅度超过78%。阿托伐他汀的原研企业辉瑞、首仿企业嘉林药业，在此次集中采购中丢标。

早在2018年底第一轮“4+7”试点城市带量采购中标结果刚刚公布时，就已经引发股市大幅波动，A股、港股医药板块市值缩水近2000亿元。而昨天，第二轮带量采购结果公布后，再次引发医药板块震动。中标企业股价走高，未中标药企甚至一度跌停。

医药行业长期看好，创新是未来的产业方向

从此次带量采购招标来看，仿制药行业发展趋势已经非常清晰。短期而言，这一轮政策申报价格和中标规则相对温和，没有要求最低价唯一中标。但长期而言，仿制药行业面临洗牌，有望诞生出走成本领先战略和高壁垒仿制药的龙头。但参照美国市场，仿制药企业的未来也难言乐观，行业充分竞争，整体盈利水平较低。只能通过首仿获得180天独占期获得利润，然而这种超额收益不具有可持续性，随着同一药品上市企业数量增多、竞争格局变差，盈利能力会快速下降。

医药行业长期受益于老龄化深入，未来需求将持续提升。但只有具有持续研发创新能力、不断有受专利保护的创新药产品上市的企业才能享受行业红利。仿制药降价带来医保费用下降，节约的空间留出给创新药品种，而那些创新能力遥遥领先于同行的公司，必将是市场聪明资金的追逐对象。