一周市场回顾

政策利好迭出，TMT、地产引领反弹

上周A股上行，主要指数中，上证指数上涨3.42%，上证50指数上涨5.49%，沪深300上涨4.47%，中证500上涨1.98%，创业板指上涨2.61%。

行业方面，上周申万31个一级行业有19个行业上涨，金融地产继续走强，TMT等科技成长也有不错表现，具体来看，计算机（4.10%）、非银金融（4.07%）、传媒（3.51%）、通信（3.34%），房地产（3.20%）等表现靠前，医药生物（-2.75%）、煤炭（-1.75%）、美容护理（-1.72%）、纺织服装（-1.29%）、石油石化（-0.74%）等表现靠后。

海外方面，美国国债发行计划超预期，叠加惠誉下调美国政府评级，10年期美债收益率一度上行至4.2%，令全球风险资产承压，欧洲方面，欧央行加息25BP，多位官员仍坚持鹰派立场，上周美欧股市整体下行。

 一周热点回顾

连续两个月回升，7月制造业PMI录得49.3%

7月31日，国家统计局公布的7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善，但仍连续四个月处于荣枯线以下。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.5%和51.1%，均连续7个月位于扩张区间，我国经济延续恢复发展态势。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，企业采购与备货意愿提升，呈现出一定的主动补库迹象。新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点，大的库存周期可能仍处于主动去库到被动去库的过渡阶段。

非制造业PMI方面，7月中国非制造业商务活动指数录得51.5%，比上月回落1.7个百分点，仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。从市场预期看，非制造业业务活动预期指数为59.0%，仍位于较高景气水平，表明非制造业企业对近期市场恢复发展信心稳定。

往后看，一个值得关注的信号是PMI何时回升至荣枯线之上，整体经济可能逐步进入复苏趋势。考虑到7月政治局会议后相关政策可能跟进且PMI延续回暖，经济复苏进程值得期待。

“稳增长”组合拳齐发力，“力度更大”的储备政策正持续研究中

针对不同领域，上周国内出台了一系列“稳增长”政策。房地产方面，央行提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。活跃资本市场方面，中国结算宣布调降最低结算备付金缴纳比例，证券行业迎来“定向降准”。促消费方面，近期发改委促消费20条举措落地。

8月1日，国家发改委等八部门发布《国家发展改革委等部门关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》。《通知》从促进公平准入、强化要素支持、加强法治保障、优化涉企服务、营造良好氛围等方面提出28条措施，牵头承担工业软件、人工智能、工业互联网、新型储能等领域攻关任务。

8月4日，国家发改委、财政部、人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”的有关情况，提到过去和未来政策的思路，后续有望继续推动经济持续回升向好的储备政策，有利于提振市场信心。

国家发改委表示，随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上，保持稳定向好态势。未来将持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。

一周资金追踪

外资上周净流入超百亿，新能源重获青睐

交易活跃度方面，上周成交有所放大，日均成交额为9569.15亿元，较前一周提升15.78%。

资金方面，北向资金（外资）和南向资金均为净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流入124.67亿元，沪股通净流入52.24亿，深股通净流入72.44亿。南向赴港资金（内资）上周净流入16.06亿港元，其中沪市港股通净流入20.96亿港元，深市港股通净流出4.90亿港元。

行业方面，外资净流入的板块包括电力设备、非银金融、食品饮料、计算机、钢铁等，其中电力设备的净流入为50.58亿，净流出的板块包括电子、通信、机械设备、医药生物、煤炭等，其中电子的净流出为13.16亿。

市场估值分位数

估值方面，截至8月4日，沪深300指数PE估值为12.09倍，处于上市以来33%分位，中证800指数PE估值为13.42倍，处于上市以来35.69%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价为5.62%，处在近5年以来75.37%的分位水平；中证800指数风险溢价4.80%，处在近5年以来71.62%的分位水平。