曾国藩的战术智慧强调六个字——“结硬寨，打呆仗”。结硬寨，即构筑坚硬壁垒，打呆仗则强调稳扎稳打。在博道明远混合拟任基金经理袁争光看来，这六个字颇适用于投资。“基金经理需要具备扎实的投研框架，坚持独立思考，不随波逐流。与此同时，投资是一场马拉松，取胜之道同样贵在积小胜为大胜。在投资中，我相信长期简单有效的准则，比如注重投资性价比，坚持均衡优选策略，这有助于实现长期复利。”袁争光说。

　　既要见森林也要见树木

　　在公募行业，袁争光是兼具股票投资和债券投资双重经验的“少数人”之一。多年的债券投资经历让他具备更宽阔的宏观视野，善于从大类资产配置角度思考问题。“在不同经济周期的背景下，表现占优的资产各不相同。首先，自上而下把握不同的宏观、流动性、政策组合背景下的经济周期，对股票、债券等资产的性价比进行比较，最终确定股票仓位以及配置资产的类别。”袁争光说。

　　见森林亦要见树木。除了自上而下，自下而上的视角同样重要。入行初期，袁争光经历了系统的研究训练。“我当时主要研究机械行业，机械行业十分复杂，下游不同的应用形成了众多细分子行业，包括工程机械、机床、造船，以及后来快速发展的3C设备、锂电设备、光伏设备、半导体设备，等等。这大大拓宽了我的研究维度，部分研究经验可以复制到其他行业。目前我重点关注先进制造、科技、消费等领域。”

　　具体到投资标的，袁争光表示，一方面，落实细微处，寻找优质公司，重点关注公司治理结构、护城河等要素；另一方面，立足中观，关注行业景气位置，以合理价格买入成长性较大的股票，长期配置处在高性价比区域的公司。

　　“任何行业都是有周期的，从耐克曲线的角度出发，我希望在基本面和估值下行阶段的最后30%分位介入，在上行阶段的80%分位退出，这样可以确保投资组合长期运行在高性价比的区域。”在投资上，袁争光秉持克制的态度，更倾向于前瞻把握行业发展趋势，及时止盈，不参与泡沫化阶段的炒作，赚能力圈范围内的钱。

　　追求长期稳定的胜率

　　为了解决“基金赚钱，基民难赚钱”的行业痛点，博道基金创立了“慢富道”投资者服务品牌，内部投研氛围也提倡“慢慢变富”，鼓励长期投资。作为典型的慢跑均衡派，熟悉袁争光的人称他为“慢富道课代表”。

　　相比于追求一击制胜的凌厉，袁争光更认同行稳方能致远，因此颇为注重投资决策的胜率。为了提高投资的胜率，袁争光较为注重信息质量，深入研究上市公司发布的公告，并对重点的上市公司进行深度调研，获取更多信息。此外，袁争光坚持中长期持股，过滤掉市场短期噪音，把精力放在关注关键因素上。

　　在投资组合的搭建上，袁争光采取均衡策略，具体来看，就是行业适度分散，个股适当均衡，仓位在极端位置敢于做较大的偏离。“采取一揽子决策模式，可以让组合有更高的胜率，并且降低组合的波动率。”袁争光说。

　　近几年市场震荡加大，结构性行情演绎得较为极致。袁争光坦言，主动选股策略有顺风期，也会有逆风期，进行长期投资必须面对市场波动和风格的变化。扎实的投研框架是他扛过逆风期最重要的支撑。与此同时，他也在不断反思，如何把投资做得更好。“在投资策略上，我始终坚持‘上下结合、均衡优选’的策略，保持组合收益来源的多样性，提升胜率及其稳定性，未来会适度提高投资组合的锐度。无论市场如何变化，我们始终致力于长期致胜，把提高长期胜率放在最重要的位置。”

　　对后市不妨更乐观些

　　辞别2023年，迎来2024年。展望后市，袁争光表示，当前是布局股票资产的好时机。全球利率水平处于历史高位，即将迎来转折点。同时，国内经济稳步复苏。此外，A股市场估值仍处于历史底部区域，具有很大的吸引力，长期投资价值显著。“这也是我们现阶段选择发行博道明远基金的原因。”袁争光说。

　　谈及后续看好的投资方向，袁争光表示：一是重点把握制造业升级与“出海”带来的机会，一些制造业企业已具备全球竞争力，有望在全球市场中成长壮大。二是汽车行业。汽车行业正在发生巨大的变化，如自主品牌崛起、新兴零部件渗透率不断提升等。三是关注长期稳定增长的核心资产，包括消费、医疗医药等行业。

　　此外，袁争光也较为看好港股市场上互联网、先进制造等行业的投资机会。港股市场具有独特性，部分公司已具备很大的投资价值，在未来利率下行可期、流动性改善的背景下，存在着较为确定的价值回归机会。