一周市场回顾

A股震荡调整，Kimi催热传媒走强

上周A股整体震荡调整，主要宽基指数中，上证指数下跌0.22%，上证50下跌0.99%，沪深300下跌0.70%，中证500下跌1.28%，中证1000上涨0.72%。

行业方面，申万31个一级行业有13个行业录得正收益，具体来看，上周随着Kimi的爆火出圈，催化传媒板块整体走强，单周涨幅9.40%，农林牧渔（4.49%）、综合（3.15%）、计算机（2.49%）、社会服务（2.24%）表现靠前；建筑材料（-2.59%）、医药生物（-2.13%）、有色金属（-2.08%）、家用电器（-2.02%）、非银金融（-1.59%）等表现靠后。

海外方面，上周美联储发布3月议息决议，保持利率水平不变，符合市场预期，发布会鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，确认了在今年启动降息是合适的。本次会议几乎没有展露出任何的鹰派信号，市场在会议前所担忧的二次通胀风险并未进入FOMC的视野。会议之后，风险资产持续走高，10年期美债收益率冲高回落，美元下跌。

一周热点回顾

海外央行新动向！日本央行17年来首次加息，美联储“呵护”降息预期

当地时间3月19日，日本央行公布利率决议，宣布取消负利率政策，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%。这是日本央行2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。与此同时，该行还取消了收益率曲线控制（YCC），同时承诺在必要时继续购买长期政府债券，并停止购买ETF（股票投资信托）。

从市场反应来看，日本央行总体政策收紧程度不及预期。日本央行鸽派加息后，日元贬值，长端日债利率回落，股市上涨。由于日本央行名义加息，但实际意义上对名义增长、通胀预期及资产价格“呵护有加”，超鸽派加息不仅没有降低日本风险资产的吸引力，反而加持了市场对再通胀加息的信心。

上周美联储也举行了3月议息会议，会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，这是自去年9月以来连续第五次维持利率不变。

在外界尤为关注的降息前景问题上，最新发布的点阵图仍暗示今年降息3次。但美联储依然对“首降”保持谨慎态度。美联储在议息会议声明中说，在对通货膨胀率持续向2%的长期目标迈进抱有更大信心之前，降低联邦基金利率目标区间“是不合适的”。

总体而言，本次会议传递的政策信息较市场预期略为“鸽派”，主要表现为年初超预期的通胀数据并未显著改变美联储年内降息路径。受此消息影响，美元指数、美债收益率均盘中冲高回落，黄金价格再创历史新高，原油价格走强，美国三大股指上涨。

一周资金追踪

日均成交额破万亿，外资逆市加仓家电

市场情绪方面，上周A股市场成交活跃，单日成交均突破万亿，全周日均成交额为10823.07亿元，较前一周提升4.26%。

资金方面，上周北向资金（外资）净流出、南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出77.76亿元，其中沪股通净流出50.66亿，深股通净流出27.10亿。南向赴港资金（内资）净流入355.61亿港元，其中沪市港股通净流入183.93亿港元，深市港股通净流入171.68亿港元。

行业方面，外资净流入的板块包括家用电器、电子、通信、电力设备、传媒等，其中家用电器的净流入为12.73亿，净流出的板块包括医药生物、计算机、煤炭、建筑材料、基础化工等，其中医药生物的净流出为36.28亿。

市场估值分位数

主要指数估值方面，截至3月22日，沪深300指数PE估值为11.55倍，处于近10年以来21.96%分位，中证800指数PE估值为12.69倍，处于近10年以来20.39%分位；风险溢价而言，沪深300指数与中证800指数近10年来历史分位数分别为88.73%、90.69%，仍具备较好的投资性价比。