受突发公共卫生事件冲击，节后首个交易日，市场重演千股跌停，恐慌情绪蔓延。

那么恐惧的时候敢不敢贪婪？

市场下跌源于对突发公共卫生事件的恐慌，担心冲击经济基本面，这个阶段市场主要是风险偏好起作用。

我们判断突发公共卫生事件的冲击是一次性的，重要的是突发公共卫生事件的拐点已经到来（湖北省外新增确诊数量的下降），元宵节过后经济机器会逐步恢复正常，突发公共卫生事件对经济的负面影响会逐步逆转，风险偏好会重新修复。

当然短期抄底博反弹是很困难的，我们需要回到权益资产长期回报的视角，这会帮助我们在恐惧的时候增加一点贪婪的勇气。

如图所示，长期而言，权益资产的回报（蓝线）会围绕着盈利增长（橙线）中枢波动，即长期投资视角看，时间会磨平估值的波动，投资者获取盈利增长回报（企业的自由现金流）。

那能不能有超额回报呢？答案是：可以有，只要在风险溢价高的时候贪婪一些。

那什么时候风险溢价高呢？答案是风险偏好起主导，大家都蜂拥避险的阶段风险溢价往往高。

那怎么判断现在风险溢价高不高呢？有多种方式，常见的是看指数估值分位数、看指数隐含收益率等，也可以看股价对长期盈利增长中枢的偏离，比如图示蓝线位于橙线下方的阶段。

所以，我们的答案是在风险溢价高的阶段（恐慌），买入并持有基金组合或者加大权益基金定投（贪婪），等到风险偏好回升时，股价就会逐步向盈利增长中枢靠拢。你所需要坚定的信仰是长期向上的盈利趋势线，它代表经济体内企业细胞的盈利能力。所以对于普通基金投资者来讲，一个较好的投资策略是选择好的权益资产并持有，获取它们的长期风险溢价，如果可能的话，在风险溢价高的阶段适度贪婪一些。