市场再遇调整，疫后复苏概念抗跌

近期疫情形势仍然严峻复杂，对于居民的消费场景和工业生产造成了一定短期冲击，出于对基本面的担忧，上周市场相对弱势，A股主要宽基指数均有所调整，上证指数下跌3.85%，上证50指数下跌2.69%，沪深300下跌3.19%，创业板指下跌3.69%。不过上周港股有所微涨，恒生指数小幅上涨0.73%。

行业方面，上周申万31个一级行业全数收跌，疫后复苏概念相对抗跌，美容护理（-0.20%）、传媒（-0.61%）、社会服务（-0.76%）、食品饮料（-1.07%）、银行（-2.60%）等跌幅相对较小，电力设备（-6.03%）、电子（-5.86%）、建筑装饰（-5.84%）、煤炭（-5.71%）、基础化工（-5.64%）表现靠后。

海外市场方面，上周公布PCE数据显示11月美国PCE物价指数同比增长5.5%，虽为连续第5个月放缓，但与美联储的通胀目标仍有较大差距。美股上周涨跌不一，道琼斯工业指数微涨0.86%，标普500微跌0.2%，纳斯达克指数下跌1.94%，欧洲各主要市场小幅收涨。

日本央行意外“转向”引发市场震荡

12月20日，日央行意外决定将其收益率曲线控制（YCC）目标从±0.25%调整至±0.5%，超出市场预期。

作为最后一个仍在坚持宽松的发达国家央行，日本央行的转向也引发市场较大关注。今年以来，日央行为了维系其超宽松的货币政策面临越来越大的压力，日元贬值压力也不断增加，更重要的是，日央行不断增持日债也对整个日债市场造成了明显的扭曲。同时，日本通胀的不断走高也带来了一定的调整压力。

因此，从一定意义上，市场对于日本央行边际调整其政策立场以缓解过大的支撑压力也并非完全没有预期。不过，此次调整时点却让市场意外，市场也有所反应：日本央行决议发布后，日经指数直线下挫，跌幅短时间内一度达到3%；同时，美元对日元汇率也直线跳水，一度跌超2.7%。

市场的担忧主要在于日本央行政策变动可能对美债市场乃至全球金融市场带来冲击，但就长远影响而言，本质还是在于全球增长力和通胀的问题，一旦进入全球滞胀，各国央行和经济都难以独善其身，后期建议重点关注美联储的行动和通胀情形。

跨年布局？外资连续7周净流入

上周市场日均成交额为6431.69亿元，较前一周下降近20%，回落至年内低位。

资金方面，南向赴港资金（内资）上周净流出7.01亿港元，其中沪市港股通净流出14.68亿港元，深市港股通净买入7.67亿港元。

北向资金（外资）连续7周保持净流入态势，上周净流入43.53亿元，其中沪股通净流入49.20亿，深股通净流出5.66亿。

具体行业方面，外资净流入的板块包括食品饮料、医药生物、商贸零售、银行、机械设备等，其中食品饮料的净流入超过60亿，净流出的板块包括电子、电力设备、农林牧渔、汽车、石油石化等，其中电子净流出超20亿。

上周A股收跌，截至上周五，沪深300指数估值11.21倍，上市以来估值历史分位数为19.50%，中证500指数估值22.23倍，上市以来估值历史分位数为13.90%，经历了市场连续调整，目前各指数性价比进一步凸显，当前机遇或大于风险。